本報記者 高嬌娣
“藤椒油第一股”夢碎。深圳證券交易所顯示这弧，藤椒油生產(chǎn)企業(yè)幺麻子食品股份有限公司日前已撤回上市申請娃闲，籌備了近4年的上市折戟。幺麻子依靠藤椒油營收增加明顯匾浪，但增收并不增利珠校，其主營產(chǎn)品毛利率下降，凈利潤出現(xiàn)下滑栓授。
從行業(yè)來看，近年來我國調(diào)味油市場逐漸擴大谐绽，根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會調(diào)味油專業(yè)委員會數(shù)據(jù)死发，調(diào)味油總體市場預估超350億元。有觀點表示绑僵，調(diào)味油細分賽道正處于導入期谴眶，品牌聚集度低、龍頭企業(yè)機會多池致、成長空間較大宰蘸，行業(yè)有望誕生10億元以上銷售額企業(yè)。
龍頭企業(yè)下場“搶食”剥犯，幺麻子上市折戟
深交所公開資料顯示捂臣，2023年3月3日、3月21日邓星、6月27日堡掏，幺麻子三度披露招股說明書申報，但因為財務資料已過有效期需要補充提交刨疼，在3月31日和9月30日兩度被中止上市審核泉唁。第二次中止之后，幺麻子未再完成更新財務資料揩慕，直至終止IPO亭畜。
2020—2022年，幺麻子分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元迎卤、4.62億元和4.50億元拴鸵，分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元、9789.66萬元和8115.45萬元止吐，公司歸母凈利潤連年下降宝踪。
對于此次終止上市，幺麻子方面暫未發(fā)表官方回復碍扔。不過瘩燥，有觀點認為秕重，幺麻子雖為藤椒油品類的龍頭企業(yè)，并在其謀求上市的進程中露揽，將藤椒油這一調(diào)味油細分品類推到了臺前专运，但并沒構建起足夠高的“護城河”，隨著調(diào)味品屏部、食用油老牌企業(yè)陸續(xù)推出這一品類產(chǎn)品壮畏，市場競爭趨于激烈，也為幺麻子IPO失利埋下了伏筆藐捉。此外铭歪，幺麻子存在產(chǎn)品結構單一、對主營產(chǎn)品依賴過重的問題氛玛，2020—2022年搀薛，以藤椒油為代表的調(diào)味油在其營收中占比均超過90%。
與幺麻子失利形成鮮明對比的是調(diào)味油市場的火熱蹂勺。根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會調(diào)味油專業(yè)委員會數(shù)據(jù)稻填，調(diào)味油總體市場預估超350億元，以麻系為主携帘，其中花椒油為150億元恰壁、增速超15%；藤椒油口味普適性更強旨椒、預計增速將超過花椒油晓褪。根據(jù)和君咨詢預計，2025年花椒油市場規(guī)模將達到350億元以上钩乍、藤椒油市場規(guī)模有望達到41億元辞州。
目前，已有不少龍頭企業(yè)下場“搶食”調(diào)味油各細分品類寥粹。其中不乏金龍魚变过、海天味業(yè)、道道全涝涤、千禾味業(yè)媚狰、仲景食品等上市公司。
2023年10月阔拳，仲景食品發(fā)布三季報顯示崭孤，前三季度實現(xiàn)營收7.34億元，同比增加12.21%糊肠，實現(xiàn)凈利潤1.4億元辨宠，同比增長36.74%，其中1—9月仲景上海蔥油實現(xiàn)銷售8939.20萬元，同比增長113.24%湾蝙；同月宝猩，道道全綿陽公司調(diào)味油生產(chǎn)線首批100毫升花椒油(地道麻)產(chǎn)品順利下線，標志著公司正式邁入調(diào)味油產(chǎn)品生產(chǎn)序列惰绘，增加了集團油品的多元化孙远；9月，中糧福臨門及中糧餐飲部門管理層先后前往四川藤椒油知名廠家進行考察蟀蛆，就業(yè)務合作展開交流友熟。
在近幾年，行業(yè)龍頭金龍魚和多力均已推出了花椒油男沛、藤椒油等調(diào)味油系列產(chǎn)品栓占。2022年，金龍魚在回答投資者提問時表示滞泣，公司調(diào)味產(chǎn)品有芝麻油紊尺、花椒油、藤椒油领姨、芝麻醬等，芝麻油在國內(nèi)的市場份額領先张弛，目前正在積極發(fā)力藤椒油荒典、花椒油等業(yè)務，拓展調(diào)味油在餐飲端的業(yè)務吞鸭。有知情人士透露寺董，金龍魚的調(diào)味油整體規(guī)模在20億元左右。
調(diào)味品企業(yè)先發(fā)刻剥，食用油企業(yè)猛追
調(diào)味油類型較為豐富遮咖，既有傳統(tǒng)的單一品類，如芝麻油造虏、橄欖油御吞，也有新興的復合品類，如用香辛料和油脂復合加工的產(chǎn)品漓藕，包括辣椒油陶珠、花椒油、藤椒油享钞、火鍋油碟等揍诽。在烹飪中，調(diào)味油可以用來增添菜肴的香氣泄楷、味道和色澤竖枚，使菜肴更加美味。不同種類的調(diào)味油可以在烹飪中發(fā)揮不同的作用。
從本質(zhì)上看路棍，調(diào)味油是一種具有調(diào)味功能的食用油脂類產(chǎn)品持乌。傳統(tǒng)上，調(diào)味油行業(yè)以調(diào)味品企業(yè)為主導祖匕，盤踞著發(fā)展多年的海天味業(yè)蒜座、仲景食品、幺麻子等行業(yè)龍頭企業(yè)汪怒，但從目前情況看叽渡，頭部食用油企業(yè)的后發(fā)優(yōu)勢不容小覷，大有后來居上杭厘、平分秋色之勢酣殊。
幺麻子此前總結入行調(diào)味油的主要壁壘包括銷售渠道、品牌隶丁、技術研發(fā)锡移、規(guī)模效應以及原料產(chǎn)地。而這些壁壘恰恰是食用油企業(yè)修煉多年的基本功漆际。家喻戶曉的品牌淆珊、強大的技術資金實力、遍布城鄉(xiāng)的銷售渠道奸汇，無一不是頭部食用油企業(yè)的標配施符。同時，在花椒擂找、芝麻等調(diào)味原料產(chǎn)地建油廠的也不少戳吝，如金龍魚在重慶、道道全在綿陽就有相應的產(chǎn)能布局贯涎。此外听哭，在冷鏈物流倉儲等硬件條件不斷完善的當下，藤椒塘雳、花椒等原料的異地加工已不再是難事陆盘。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)味油真正核心的原材料資源是油败明，并非主導調(diào)味的藤椒缅含、花椒等風味，而要論榨油這門手藝杖荤，食用油企業(yè)顯然更在行脓擅，且原材料壓力較小，因此發(fā)展相當迅猛窥吮。
以藤椒油為例嚣僚，該產(chǎn)品是用藤椒基礎油按照一定比例與菜籽油進行混合調(diào)配胀蹭，其中菜籽油原料占成本大頭。招股書顯示甫沉，幺麻子盈利水平呈現(xiàn)逐年走低的趨勢见丘，原材料采購成本上漲為主要原因，其中菜籽油原料單價2021年同比上升36.98%似靖，2022年上漲19.28%匀挪。而此前道道全在投資者互動平臺透露，公司目前菜籽壓榨產(chǎn)能約60萬噸/年录切，上游大宗原材料不存在壓力炎剿。
業(yè)內(nèi)人士表示，當前多元跨界競爭已成為常態(tài)蓝角，對于一直在苦尋增長空間的食用油企業(yè)來說阱穗，跨界調(diào)味油難度不高，且相關多元化成功率高使鹅。
多重利好“加持”揪阶，調(diào)味油有大空間
目前來看，調(diào)味油是一門不錯的生意患朱。
首先鲁僚，調(diào)味油的盈利能力“有目共睹”。2020—2022年裁厅，幺麻子藤椒油的營收分別為3.1億元蕴茴、4億元、3.76億元姐直，毛利率分別為43.73%、37.74%蒋畜、33.16%声畏。2022年幺麻子共銷售藤椒油、花椒油姻成、木姜油等調(diào)味油約1.2萬噸淤点，總收入約4億元。折算下來能盈，每噸調(diào)味油賣價約3.5萬元揉远，毛利近萬元。
其次接寥，調(diào)味油有很大發(fā)展機會衰件。調(diào)味油類型豐富，且細分賽道正處于導入期季础，品牌聚集度低擅盏，擁有技術實力和產(chǎn)能規(guī)模的主流廠商較少，單一調(diào)味油做到10億元以上銷售額的企業(yè)尚未出現(xiàn)。
第三纹硼，國內(nèi)餐飲行業(yè)正高速發(fā)展英胖。調(diào)味油風味突出、功能明確壶缚，能夠滿足餐飲企業(yè)標準化皿港、去廚師化、口味定制化以及追求時效性的需求溉奕。幺麻子藤椒油的終端客戶即以餐飲企業(yè)為主褂傀，包括烤匠、蜀大俠腐宋、老鄉(xiāng)雞等連鎖餐飲紊服。
海天味業(yè)副總裁黃文彪表示，調(diào)味油產(chǎn)品無論在中國還是海外的飲食中均有廣泛使用胸竞，在調(diào)味文化中占據(jù)了重要地位欺嗤，廣受消費者接受和喜愛。調(diào)味油產(chǎn)品相比香辛料產(chǎn)品卫枝，具備標準化可行性高煎饼、溶解性好、有效成分利用率高校赤、高效便捷吆玖、清潔衛(wèi)生等諸多優(yōu)勢，市場規(guī)模也在日益增長马篮。但調(diào)味油行業(yè)仍存在市場集中度低沾乘、優(yōu)勢品牌規(guī)模小、相關標準不多诽泪、定義分類不清晰等實際情況杰赴。隨著國家促進鄉(xiāng)村振興政策的出臺、渠道的多維變化以及消費者需求的分化挂闺，在面臨挑戰(zhàn)的同時便金，也給予了行業(yè)更多的發(fā)展機遇和空間，在調(diào)味油這一細分賽道上轮贫，廣袤的市場有待行業(yè)持續(xù)挖掘和突破断克。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，隨著新一波消費紅利的到來蛛跛，調(diào)味油行業(yè)加速發(fā)展抑琳。以往，各種口味的調(diào)味油產(chǎn)品“偏安一隅”痊缎，具有較強的地域?qū)傩酝肺唬瑢儆诘胤教厣称凡枷海磥恚诘胤讲讼导铀偃诤弦约皡^(qū)域特色產(chǎn)品加速走向全國的大背景下虱硝，小眾調(diào)味油有望突破區(qū)域限制屹蚊，整體市場也將持續(xù)擴容。
“面對復雜多變又充滿機遇的外部環(huán)境进每，調(diào)味油行業(yè)既要深耕細作汹粤，踏踏實實做好產(chǎn)品和市場，又要積極進取田晚、勇于創(chuàng)新嘱兼，加快市場轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品升級，以在細分賽道上實現(xiàn)更穩(wěn)定贤徒、健康芹壕、可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。”黃文彪表示接奈。
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